2025년 이익성장주 2026년 1분기 실적 분석: 진짜 우량주 고르는 법

이익성장 우량주 2026년 1분기 실적 분석

우리는 저평가 우량주를 찾아낼 수 있을까?

어떤 수학 천재도 주식의 적정한 가격을 계산할 수 없다.
설령 이론적으로 가능하다고 해도 주가는 절대로 그 가치가 아니라 그 가치보다 높거나 낮을 것이다.

앙드레 코스톨라니, 『실전 투자 강의』中

우리가 주식시장에서 보는 기업의 주가는 그 기업의 가치이기 보다는 가격이다.

가격은 수요와 공급의 산물이므로 아주 다양한 요소와 조건에 의해 결정된다.

가격은 “가치”에 대한 투자자의 견적일 뿐이며, 같은 가격이라도 어느 때는 너무 높고 어느 때는 너무 낮을 수 있다.

가치보다 가격이 높다면 주가는 고평가되었을 것이고, 반대의 경우라면 저평가되었을 것이다.

펀더멘탈이 변하지 않는 한 기업의 가치는 급격히 변동하지 않으며, 이를 바탕으로 한 가격의 변동이 있을 뿐이다.

그리고 우리는 이 가치를 사이에 두고 진자와 같이 움직이는 가격의 운동 사이에서 수익을 추구한다.

가치는 과거의 재무제표 실적 뿐만 아니라 미래의 예상 수익을 현재 기준으로 평가하는 것이기 때문에 정확하게 추산하는 것은 사실상 불가능하다.

하지만 우리는 과거 재무제표를 분석해 좋은 기업을 가려내고, 투자자 자신이 생각한 기업의 가치를 추정해볼 수는 있다.

이를 기준으로 꾸준히 정보를 업데이트하며 가격을 바라본다면, 나만의 “저평가 우량주”를 찾는 것이 불가능한 일만은 아니다.

우량주 선정 기준

• 시가총액 5천억원 이상
• 매출액 증가율 최근 결산 기준 상위 300 종목
• 영업이익 증가율 최근 결산 기준 상위 300 종목
• 영업이익률 최근 결산 기준 상위 300 종목
• ROE 10% 이상

일정 규모이상의 기업들 중 2025년 12월말 결산재무제표를 바탕으로 매출액, 영업이익 증가폭이 크고 수익률이 우수한 기업들을 뽑아보았다.

2025년 기준 우량주 리스트

종목코드	종목명	업종구분	시가총액	현재가
171090	선익시스템	기계·장비	5,536 억원	54,800 원
278470	에이피알	화학	140,393 억원	375,000 원
483650	달바글로벌	화학	24,707 억원	197,900 원
000660	SK하이닉스	전기·전자	15,536,912 억원	2,180,000 원
196170	알테오젠	일반서비스	173,620 억원	324,000 원
402340	SK스퀘어	금융	1,859,294 억원	1,409,000 원
064350	현대로템	운송장비·부품	195,256 억원	178,900 원
062040	산일전기	전기·전자	57,895 억원	189,100 원
214450	파마리서치	제약	33,195 억원	319,500 원
100840	SNT에너지	기계·장비	5,418 억원	26,200 원
101490	에스앤에스텍	전기·전자	10,187 억원	47,750 원
053610	프로텍	기계·장비	5,958 억원	66,200 원

상기 우량주 선정 기준에 따라 추출된 기업은 총 12개이다.

위 표는 2025년 결산 재무제표 기준 ROE(자기자본이익률)를 기준으로 나열한 것으로, 선익시스템의 ROE가 101.48%로 추출된 기업들 중 가장 높았다.

2025년 매우 훌륭한 성적을 보여줬던 기업들로 주식에 관심 있는 투자자들은 다들 한번 쯤은 들어봤을 목록이다.

다만 이 정보들은 이미 반년이 지난 과거의 정보이므로, 지금 시점에서는 주식 가격에 이미 반영이 되었다고 봐야 할 것이다.

따라서 우리가 우량주라고 선별해서 장기투자 목적으로 투자의 기회를 엿보기 위해서는 과거의 실적을 보는 것도 중요하지만, 이러한 실적 성장이 현재도 이뤄지고 있음을 살펴봐야 한다.

앞서서 코스톨라니의 명언을 인용했던 것처럼 어떤 수학 천재도 주식의 적정한 가격을 계산할 수 없다. 설령 이론적으로 가능하다고 해도 주가는 절대로 그 가치가 아니라 그 가치보다 높거나 낮을 것이다.

하지만 최소한 기회가 왔을 때 어떤 기업들 위주로 선별해서 봐야 할지는 추려볼 수 있다.

2026년 1분기 실적 반영 후 우량주 선별

2026년 1분기 실적을 전년동기 (2025년 1분기) 실적과 비교했을 때, 매출액과 영업이익, 당기순이익, 영업활동현금흐름 모두 성장한 기업은 총 4개이다.

주식가치를 평가할 때 활용하는 기업잉여현금흐름(FCFF)와 영업활동현금흐름은 완벽히 같지는 않지만. 기업잉여현금흐름을 별도로 산출해야 하는 노력을 생각하면 영업활동현금흐름으로도 어느정도 기업의 현금창출능력을 가늠해볼 수 있다고 생각해 반영했다.

이 기준에 선별된 회사들은 달바글로벌, SK하이닉스, 현대로템, 산일전기이다.

반도체, 방산, 화장품 회사들로 2025년부터 현재까지 국내 주식시장을 이끌어온 섹터에 해당하며 간략한 개요는 아래와 같다.

기업명	주요 업종 / 사업 영역	핵심 특징 및 투자 포인트
달바글로벌	화장품 제조 및 유통	• 프리미엄 스킨케어 브랜드 ‘달바(d’Alba)’ 운영 • 미스트 세럼 등 히트 상품을 바탕으로 일본, 미국 등 글로벌 시장 영토 확장 중
SK하이닉스	종합 반도체 제조	• 글로벌 메모리 반도체(DRAM, NAND) 대기업 • AI 시대 필수재인 고대역폭메모리(HBM) 분야에서 압도적인 기술력과 시장 점유율 확보
현대로템	레일솔루션 및 방위산업	• 고속철도, 전동차 등 철도 차량 제작 국내 무대 주도 • K2 전차를 필두로 한 방산 부문의 대규모 해외 수출(폴란드 등)로 강력한 성장세
산일전기	전력기기 및 변압기 제조	• 송배전용 변압기, 리액터 등 특수 변압기 전문 기업 • 글로벌 AI 데이터센터 증설 및 미국의 노후 전력망 교체 수요의 직접적인 수혜주

우량주 TOP 4 상세

① SK하이닉스

회사 개요

DRAM·낸드플래시를 생산하는 글로벌 메모리 반도체 기업으로, AI 서버의 핵심 부품인 고대역폭메모리(HBM) 분야에서 세계 시장을 선도하고 있으며 AI 인프라 확산의 대표 수혜주로 꼽힘

핵심 투자포인트

• HBM 시장 선두: 출하량 기준 과반 이상의 점유율로 HBM 시장을 주도하고 있으며, 엔비디아 등 주요 빅테크 고객사와의 공급 관계가 경쟁력의 기반
• 메모리 슈퍼사이클: AI 수요로 DRAM·낸드 가격이 강세를 보이며 실적이 큰 폭으로 개선되었으며 HBM 공급 부족이 당분간 이어질 것이라는 전망이 우세
• 리스크: 삼성전자·마이크론의 HBM4 추격 속도, 메모리 업황의 사이클 변동성, 원화 환율, 그리고 이미 높아진 밸류에이션이 점검 포인트

② 산일전기

회사 개요

산업용 특수·초고압 변압기를 제조하는 전력기기 기업으로, 2024년 7월 코스피에 상장.

고효율·저소음·고내구성 변압기를 앞세워 시장 점유율을 확대하고 있으며, 태양광·풍력 등 신재생 에너지 사업으로도 영역을 넓히고 있음

핵심 투자포인트

• 미국 전력 인프라 수혜: 노후 전력망 교체 사이클과 AI 데이터센터 전력 수요 급증이라는 구조적 성장 축의 직접 수혜가 기대
• 높은 수익성과 실적 가시성: 특수 변압기의 기술력과 맞춤형 생산을 바탕으로 높은 영업이익률을 유지하고 있으며, 수주잔고 기반으로 실적 가시성이 높은 편
• 리스크: 미국向 매출 비중이 높아 현지 경기·정책 변화에 민감하며, 가파른 주가 상승으로 밸류에이션 부담이 커진 점은 유의할 필요가 있음

③  현대로템

회사 개요

방산(디펜스솔루션)·철도(레일솔루션)·플랜트(에코플랜트) 3대 사업을 영위하는 현대차그룹 계열사.

K2 전차의 폴란드 수출을 앞세운 K-방산 대표주로, 2025년 매출 약 5.84조 원, 영업이익 약 1조 원을 기록하며 ‘영업이익 1조 클럽’에 진입

핵심 투자포인트

• K2 전차 수출 모멘텀: 폴란드와 맺은 1,000대 규모 기본계약을 바탕으로 실행계약이 순차 진행 중이며, 현지 생산·기술 이전을 포함한 전략적 협력으로 고도화되고 있음
• 수출 시장 확대: 폴란드에 이어 페루·이라크·루마니아 등으로 수주 저변이 넓어지고 있으며, 무인·AI 기반 미래 전장 사업도 강화 중
• 리스크: 폴란드 현지 생산 전환에 따른 납기·수급 관리 부담, 계약 성사 시점의 불확실성, 그리고 수출 실적이 특정 대형 계약에 집중되는 구조가 변수

④ 달바글로벌

회사 개요

프리미엄 비건 스킨케어 브랜드 ‘달바(d’Alba)’를 운영하는 K-뷰티 기업으로 ‘승무원 미스트’로 불리는 퍼스트 스프레이 세럼과 선케어가 주력

핵심 투자포인트

• 해외 매출이 성장을 견인: 국내 편중 구조에서 벗어나 해외 비중이 60%를 넘어섰고, 북미·유럽·일본 등 20개국 이상에서 고르게 성장 중
• 제품 다변화: 미스트 일변도에서 선케어·홈뷰티 디바이스로 라인업을 넓히며 성장 축을 다각화
• 리스크: 이너뷰티·홈뷰티기기·F&B 등 신사업의 매출 기여도가 아직 미미해 수익성 입증이 과제이며, 여전히 화장품 본업 의존도가 높다.
  화장품 섹터 특유의 경쟁 심화와 유행 변화도 변수.

필자의 결론

---

• 가치는 과거의 재무제표 실적 뿐만 아니라 미래의 예상 수익을 현재 기준으로 평가하는 것이기 때문에 정확하게 추산하는 것은 사실상 불가능하다.
• 하지만 우리는 과거 재무제표를 분석해 좋은 기업을 가려내고, 투자자 자신이 생각한 기업의 가치를 추정해볼 수는 있다.
• 일정 규모이상의 기업들 중 2025년의 재무제표를 바탕으로 매출액, 영업이익 증가폭이 크고 수익률이 우수한 기업들을 뽑아보면 12개 기업이 선정된다.
• 이 중 2026년 1분기 실적을 전년동기 (2025년 1분기) 실적과 비교했을 때, 매출액과 영업이익, 당기순이익, 영업활동현금흐름 모두 성장한 기업은 총 4개(달바글로벌, SK하이닉스, 현대로템, 산일전기)이다.
• 주식가치를 평가할 때 활용하는 기업잉여현금흐름(FCFF)와 영업활동현금흐름은 완벽히 같지는 않지만. 기업잉여현금흐름을 별도로 산출해야 하는 노력을 생각하면 영업활동현금흐름으로도 어느정도 기업의 현금창출능력을 가늠해볼 수 있다고 생각해 반영했다.
• 실적 성장성 및 수익성이 훼손되지 않는 한, 일시적인 주가하락은 우량주를 매수할 수 있는 절호의 기회가 될 수 있다.

---

관련 글

• 자기자본이익률(ROE)에 대해 알아보자
• 주가순자산비율(PBR)에 대해 알아보자
• 주가수익비율(PER)에 대해 알아보자
• EV/EBITDA에 대해 알아보자
• 주가매출비율(PSR)에 대해 알아보자