TIGER 미국나스닥100+15%프리미엄초단기
[ETF 파헤치기]
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개요
TIGER 미국나스닥100+15%프리미엄초단기 ETF는 NASDAQ에서 발표하는 ‘NASDAQ-100 Daily Covered Call Target Premium 15% 지수’를 기초지수로 하는 커버드 콜 전략 ETF다.
ETF의 주요 설계 목적은 두가지다.
1. 매월 현금흐름 소득 확보 추구
분배율(연) 15% 목표
2. 기초자산 가격 상승 시 상방이 제약된 커버드 콜의 단점 해소
콜옵션 매도 비중 10% 이하로 유지
위 설계 목적 달성을 위해 초단기(Daily) 등가격(ATM;At The Money) 콜옵션을 ‘매일’ 매도해 분배금(배당) 재원을 확보한다.
등가격 콜옵션은 옵션의 행사가격과 기초자산의 현재가격이 가장 근접한 콜옵션으로 외가격(OTM; Out of The Money) 콜옵션보다 프리미엄이 더 높다.
또한 매월(Monthly) 콜옵션을 매도하는 것보다 매일(Daily) 콜옵션을 매도하는 것이 상대적으로 높은 프리미엄을 수취할 수 있다는 점에 착안하여 콜옵션 비중 10%만으로도 분배율(연) 15% 목표를 달성할 수 있는 커버드 콜 상품을 설계하였다.
기존 커버드 콜 상품은 기초자산 수량의 100%만큼 콜옵션을 매도하여 행사가격 이상에서 상승이 제한된다.
하지만 초단기 ATM 콜옵션을 매일 매도하는 경우 기초자산 수량의 10% 이하의 콜옵션만 매도해도 목표 분배율 15%를 달성할 수 있기 때문에 기초자산의 가격변동을 90% 추종할 수 있다.
주식과 옵션의 기초자산이 나스닥100으로 동일해 기초자산과 옵션 가격이 상이하게 움직일 때 발생하는 위험이 최소화된다.
기본정보
연간 수수료율은 0.41%, 추정 분배율은 15.19%이다.
상장 이후 월평균 분배금(배당)은 좌당 120원이며, 배당 재원은 대부분 초단기(Daily) 등가격(ATM;At The Money) 콜옵션 매도를 활용한다.
합성형으로 운용하는 월배당 ETF의 경우 실물운용에서 발생하는 스왑비용(1~3%)을 원금에서 차감하나, TIGER 미국나스닥100+15%프리미엄초단기 ETF는 주식매매와 콜옵션 매도를 운용사가 ‘직접 운용’하기 때문에 스왑비용이 발생하지 않는다.
vs. TIGER 미국나스닥100커버드콜(합성)
TIGER 미국나스닥100+15%프리미엄초단기
초단기(Daily) 등가격(ATM) 콜옵션 10% 이하 매도
기초지수: NASDAQ-100 Daily Covered Call Target Premium 15%TIGER 미국나스닥100커버드콜(합성)
월물(Monthly) 등가격(ATM) 콜옵션 100% 매도
기초지수: Cboe Nasdaq-100 BuyWrite V2
TIGER 미국나스닥100+15%프리미엄초단기의 기초지수와 TIGER 미국나스닥100커버드콜(합성)의 기초지수의 가격 추이를 비교하면 같은 커버드 콜 전략임에도 불구하고 콜옵션의 종류와 매도수량 비중에 따라 전혀 다른 가격변동 추세를 보여준다는 것을 알려준다.
TIGER 미국나스닥100+15%프리미엄초단기의 기초지수인 ‘NASDAQ-100 Daily Covered Call Target Premium 15%’은 위에서 설명했던 바와 같이 ‘NASDAQ-100 Index’ 시세 변동을 대부분 따라가지만 ‘Cboe Nasdaq-100 BuyWrite V2’은 그렇지 못하다.
현재 확인할 수 있는 데이터를 검토해 보면 TIGER 미국나스닥100+15%프리미엄초단기가 TIGER 미국나스닥100커버드콜(합성) 보다 모든 면에서 우월하다.
초단기 콜옵션 매도 프리미엄이 월물 콜옵션 매도 프리미엄보다 낮아지지 않는 한 미국 나스닥 100을 기초자산으로 하는 커버드 콜 상품에 투자하고자 하는 투자자는 TIGER 미국나스닥100+15%프리미엄초단기 ETF 에 투자하는 것이 더 나아 보인다. (미래에셋의 Cannibalization?)
필자의 결론
- TIGER 미국나스닥100+15%프리미엄초단기 ETF는 NASDAQ에서 발표하는 ‘NASDAQ-100 Daily Covered Call Target Premium 15% 지수’를 기초지수로 하는 커버드 콜 전략 ETF다.
- 연간 수수료율은 0.41%, 추정 분배율은 15.19%이다.
- 분배율(연) 15% 를 목표로 월배당을 통한 매월 현금흐름 소득 확보를 추구한다.
- 커버드 콜 전략임에도 초단기(Daily) ATM 콜옵션을 매일 매도해 쌓은 프리미엄으로 콜옵션 매도 비중을 10% 이하로 유지해 기초자산 가격 상승 시 상방이 제약된 기존 커버드 콜의 단점 해소한다.
- 현재 확인할 수 있는 데이터를 검토해 보면 TIGER 미국나스닥100+15%프리미엄초단기가 TIGER 미국나스닥100커버드콜(합성) 보다 기대수익률, 분배율, 수수료율에서 모두 우월하다.
- 초단기 콜옵션 매도 프리미엄이 월물 콜옵션 매도 프리미엄보다 낮아지지 않는 한 미국 나스닥 100을 기초자산으로 하는 커버드 콜 상품에 투자하고자 하는 투자자는 TIGER 미국나스닥100+15%프리미엄초단기 ETF 에 투자하는 것이 더 나아 보인다.
투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
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