HomeETF 투자ETF 투자분석월배당 투자, 코스피 200 커버드콜 ETF로 가능한 이유

월배당 투자, 코스피 200 커버드콜 ETF로 가능한 이유

월배당 투자, 코스피 200 커버드콜 ETF로 가능한 이유

코스피 200 커버드콜 ETF의 장점

① 박스권인 코스피 200 지수

KOSPI 200 주가지수 과거 5년 추이 (Data 출처: 한국거래소)
KOSPI 200 주가지수 과거 5년 추이 (Data 출처: 한국거래소)

커버드콜 전략은 콜옵션의 기초자산의 가격이 우상향하는 것보다 횡보하고 있을 때 유리한 전략이다.

기초자산의 가격이 상승추세라면 콜옵션 매수자의 옵션행사로, 콜옵션 매도 포지션에 있는 커버드콜 투자자는 기초자산의 시세차익을 얻을 수 없다.

이러한 이유때문에 커버드콜 전략은 시세차익을 크게 얻을 수 없는 횡보장일 때 유리하고, 안타깝지만 한국의 대표지수 중 하나인 코스피 200 지수는 박스권에 묶여있어 커버드콜 전략을 적용하기에 좋다.

② 콜옵션 매도수익 비과세

콜옵션 매도수익 비과세 / 월배당 투자 코스피 200 커버드콜 ETF
출처: 삼성자산운용

분배금(배당금)에 대해서만 배당소득세 15.4%가 과세되고, 주식 매매 차익코스피 200 옵션 매도 프리미엄 수익은 모두 비과세 대상이다.

국내 상장 해외 커버드콜 ETF의 경우 연금계좌 (연금저축, IRP, DC)나 ISA 계좌에서 거래하지 않는 이상 매매차익과 분배금 모두에 대해 15.4%를 배당소득세로 납부해야 한다.

게다가 연간 이자 배당소득이 2,000만원 이상인 투자자는 금융소득(이자, 배당)이 다른 소득(근로, 사업 등)과 합산되어 과세됨으로써 생각보다 큰 세금을 부담할 수도 있다.

주식 매매 차익코스피 200 옵션 매도 프리미엄 수익은 모두 비과세 대상라는 것은 코스피 200 커버드콜 상품을 매매하는 투자자에게 있어 매우 큰 장점이 된다.

지급기준일실지급일분배금액(원)주당과세표준액(원)
2024-12-302025-01-03126
2024-11-292024-12-03134
2024-10-312024-11-0414223
2024-09-302024-10-04140
2024-08-302024-09-03100
2024-07-312024-08-0210628
2024-06-282024-07-02105
2024-05-312024-06-04105
2024-04-302024-05-0310335
2024-03-292024-04-0210516
RISE 200위클리커버드콜 분배금 지급 현황

[RISE 200위클리커버드콜]의 상장 이후 분배금 총액은 1좌당 1,166 원이며, 이 중 과세대상 분배금은 102원이다.

과세대상 분배금은 전체 분배금의 8.75%를 차지하며, 따라서 [RISE 200위클리커버드콜]에 적용될 예상 세율은 1.35%이다. (배당소득세율 15.4% x 과세대상 분배금 비중 8.75%)

③ 높은 분배금 수익률 (배당금 수익률)

높은 분배금 수익률 (배당금 수익률) / 월배당 투자 코스피 200 커버드콜 ETF
월배당 ETF 분배금 수익률 순위
기준일자: 2024년 12월 7일

[RISE 200위클리커버드콜]의 2024년 12월 7일 기준 세전 예상 분배금 수익률은 연간 16.33%이다.

세전 분배금 수익률 순위 1위인 [RISE 미국테크100데일리고정커버드콜]의 세전 수익률은 18.98%이지만, 배당소득세율 15.4%를 고려한 세후 분배금 수익률은 16.05%이다.

연금계좌 (연금저축, IRP, DC)나 ISA 계좌에서 거래할 경우 결과가 달라질 수 있지만, 일반 계좌에서 거래할 경우 세후 분배금 수익률 순위는 [RISE 200위클리커버드콜]이 1위다.

국내 상장 코스피 200 커버드콜 ETF 정리

종목코드종목명시가총액
475720RISE 200위클리커버드콜2,763 억원
498400KODEX 200타겟위클리커버드콜518 억원
289480TIGER 200커버드콜248 억원
290080RISE 200고배당커버드콜ATM106 억원
166400TIGER 200커버드콜OTM62 억원
기준일자: 2025년 1월 16일

코스피 200 콜옵션을 매도하는 국내 상장 커버드콜 ETF는 모두 5개다.

규모가 가장 큰 ETF는 [RISE 200위클리커버드콜]로 시가총액은 2,763 억원이다.

ETF 기초지수

ETF 기초지수 / 월배당 투자 코스피 200 커버드콜 ETF
기준일자: 2025년 1월 16일

① 코스피 200 위클리 커버드콜 ATM 지수

코스피 200 지수를 매수하고 코스피 200 옵션시장에 상장된 최근 결제주 또는 결제월 콜옵션종목을 매도하는 커버드콜 전략을 추종하는 지수 – 현물 보유규모와 동일한 명목금액만큼 옵션(Weekly)을 매도

② 코스피 200 타겟 위클리 커버드콜 지수

코스피 200 지수 포트폴리오를 매수하고 코스피 200 지수를 기초자산으로 하는 위클리 콜옵션을 매도하여 연간 15% 옵션 프리미엄 창출을 목표로 하는 지수 – 목표 수익률(15%) 달성을 위한 옵션(Weekly) 수량 매도

③ 코스피 200 커버드콜 ATM 지수

코스피 200 구성종목을 매수하고, 등가격(ATM) 콜옵션을 매도하는 합성포지션 전략인 커버드콜 전략을 사용하는 지수 – 월물(Monthly) 등가격(ATM) 콜옵션 매도

④ 코스피 200 고배당커버드콜 ATM 지수

코스피 200 고배당지수 구성종목을 매수하고 동시에 코스피 200 콜옵션을 매도하는 합성포지션 투자전략을 나타내는 지수 – 배당주 매수 + 월물(Monthly) 등가격(ATM) 콜옵션 매도

⑤ 코스피 200 커버드콜 5% OTM

코스피 200 구성종목을 매수하고, 5% 외가격(OTM) 콜옵션을 매도하는 합성포지션 전략인 커버드콜 전략을 사용하는 지수 – 현재 가격보다 행사가격이 5% 높은 월물(Monthly) 외가격(OTM) 콜옵션 매도

ETF별 수익률 비교

① 기초지수 수익률 (과거 2년)

기초지수 수익률 (과거 2년) / 월배당 투자 코스피 200 커버드콜 ETF
기준일자: 2025년 1월 16일
TR (Total Return) 지수로 분배금 재투자를 가정한 세전수익률

분배금 재투자를 가정한 2년간 시세 변동률이 가장 높은 기초지수는 [코스피 200 고배당커버드콜 ATM 지수]로 RISE 200고배당커버드콜ATM의 기초지수다.

RISE 200고배당커버드콜ATM ETF는 코스피 200 고배당지수 구성종목을 매수하고 동시에 코스피 200 콜옵션을 매도한다.

2024년 기업의 밸류업에 대한 관심이 높아지면서, 고배당주에 속하는 금융주의 주가가 크게 상승함에 따라 수익률이 높게 나타났다.

하지만, 2023년부터 2024년 상반기까지는 다른 비교대상 지수의 수익률을 하회했다.

코스피 200 지수를 매수하고 이를 기초로하는 콜옵션을 매도하는 커버드콜 ETF 중 2년간 시세 변동률이 가장 높은 기초지수는 [코스피 200 커버드콜 5% OTM 지수]로 TIGER 200커버드콜OTM의 기초지수다.

TIGER 200커버드콜OTM ETF는 코스피 200 구성종목을 매수하고, 5% 외가격(OTM) 콜옵션을 매도한다.

외가격(OTM; Out of The Money) 콜옵션이란 기초자산의 현재 가격보다 행사가격이 더 높은 콜옵션을 의미한다.

콜옵션 매도프리미엄은 등가격 (ATM; At The Money) 콜옵션보다 낮지만, 그만큼 콜옵션 행사 확률도 낮아 기초자산 가격 상승시 가격 상승 제한을 덜 받는다.

코스피 200 지수의 2년간 수익률은 4.72%였으며, RISE 200고배당커버드콜ATM, TIGER 200커버드콜OTM, TIGER 200커버드콜의 수익률이 각각 17.93%, 11.06%, 8.08%로 이를 상회했다.

② 예상 연간 분배금 수익률

예상 연간 분배금 수익률 / 월배당 투자 코스피 200 커버드콜 ETF
기준일자: 2025년 1월 16일
과거 10개월 평균 분배금과 ETF 종가 기준으로 분배금 수익률 산정
KODEX 200타겟위클리커버드콜 ETF는 상장한지 얼마 안되어 목표 분배금 수익률 적용

과거 월평균 분배금과 2025년 1월 16일 ETF 종가를 사용하여 계산한 연간 분배금 수익률(추정)은 [RISE 200위클리커버드콜]이 16.51%로 가장 높고, [TIGER 200커버드콜OTM]이 4.33%로 가장 낮았다.

ETF별 수수료 비교

ETF별 수수료 비교 / 월배당 투자 코스피 200 커버드콜 ETF
기준일자: 2025년 1월 16일

총보수 및 기타비용 등을 포함한 총 수수료율은 [KODEX 200타겟위클리커버드콜]이 0.3940%로 가장 낮았고, [TIGER 200커버드콜]이 0.5283%로 가장 높았다.

ETF 종목별 투자정보 정리

① RISE 200위클리커버드콜

RISE 200위클리커버드콜 주봉차트
출처: 네이버페이증권
  • 시가총액: 2,763 억원
  • 1개월 수익률 (분배금 수익률 포함): (-)0.81%
  • 기초지수: 코스피 200 위클리 커버드콜 ATM 지수
  • 코스피 200 지수를 매수하고 코스피 200 옵션시장에 상장된 최근 결제주 또는 결제월 콜옵션종목을 매도하는 커버드콜 전략을 추종하는 지수 – 현물 보유규모와 동일한 명목금액만큼 옵션(Weekly)을 매도
  • 퇴직연금 투자 가능
  • 예상 연간 분배금 수익률: 16.51%
RISE 200위클리커버드콜 총 수수료
출처: 금융투자협회
  • 총보수 및 기타비용 등을 포함한 총 수수료0.4095%

② KODEX 200타겟위클리커버드콜

KODEX 200타겟위클리커버드콜 주봉차트
출처: 네이버페이증권
  • 시가총액: 518 억원
  • 1개월 수익률 (분배금 수익률 포함): (-)0.40%
  • 기초지수: 코스피 200 타겟 위클리 커버드콜 지수
  • 코스피 200 지수 포트폴리오를 매수하고 코스피 200 지수를 기초자산으로 하는 위클리 콜옵션을 매도하여 연간 15% 옵션 프리미엄 창출을 목표로 하는 지수 – 목표 수익률(15%) 달성을 위한 옵션(Weekly) 수량 매도
  • 퇴직연금 투자 가능
  • 예상 연간 분배금 수익률: 15.00%
    (2024년 12월 2일 상장으로 데이터가 충분하지 않아 ETF의 목표 분배금 수익률 적용)
KODEX 200타겟위클리커버드콜 총 수수료율
출처: 금융투자협회
  • 총보수 및 기타비용 등을 포함한 총 수수료0.3940%

③ TIGER 200커버드콜

 TIGER 200커버드콜 주봉차트
출처: 네이버페이증권
  • 시가총액: 248 억원
  • 1개월 수익률 (분배금 수익률 포함): 1.29%
  • 기초지수: 코스피 200 커버드콜 ATM 지수
  • 코스피 200 구성종목을 매수하고, 등가격(ATM) 콜옵션을 매도하는 합성포지션 전략인 커버드콜 전략을 사용하는 지수 – 월물(Monthly) 등가격(ATM) 콜옵션 매도
  • 퇴직연금 투자 가능
  • 예상 연간 분배금 수익률: 8.90%
 TIGER 200커버드콜 총수수료율
출처: 금융투자협회
  • 총보수 및 기타비용 등을 포함한 총 수수료0.5283%

④ RISE 200고배당커버드콜ATM

RISE 200고배당커버드콜ATM 주봉차트
출처: 네이버페이증권
  • 시가총액: 106 억원
  • 1개월 수익률 (분배금 수익률 포함): (-)0.19%
  • 기초지수: 코스피 200 고배당커버드콜 ATM 지수
  • 코스피 200 고배당지수 구성종목을 매수하고 동시에 코스피 200 콜옵션을 매도하는 합성포지션 투자전략을 나타내는 지수 – 배당주 매수 + 월물(Monthly) 등가격(ATM) 콜옵션 매도
  • 퇴직연금 투자 가능
  • 예상 연간 분배금 수익률: 8.17%
RISE 200고배당커버드콜ATM 총수수료율
출처: 금융투자협회
  • 총보수 및 기타비용 등을 포함한 총 수수료0.5192%

⑤ TIGER 200커버드콜OTM

TIGER 200커버드콜OTM 주봉차트
출처: 네이버페이증권
  • 시가총액: 62 억원
  • 1개월 수익률 (분배금 수익률 포함): 1.10%
  • 기초지수: 코스피 200 커버드콜 5% OTM
  • 코스피 200 구성종목을 매수하고, 5% 외가격(OTM) 콜옵션을 매도하는 합성포지션 전략인 커버드콜 전략을 사용하는 지수 – 현재 가격보다 행사가격이 5% 높은 월물(Monthly) 외가격(OTM) 콜옵션 매도
  • 퇴직연금 투자 가능
  • 예상 연간 분배금 수익률: 4.33%
TIGER 200커버드콜OTM 총수수료율
출처: 금융투자협회
  • 총보수 및 기타비용 등을 포함한 총 수수료0.4264%

필자의 결론


  • 커버드콜 전략은 시세차익을 크게 얻을 수 없는 횡보장일 때 유리하며, 안타깝지만 한국의 대표지수 중 하나인 코스피 200 지수는 박스권에 묶여있어 커버드콜 전략을 적용하기에 좋다.
  • 주식 매매 차익코스피 200 옵션 매도 프리미엄 수익은 모두 비과세 대상라는 것은 코스피 200 커버드콜 상품을 매매하는 투자자에게 있어 매우 큰 장점이 된다.
  • 코스피 200 콜옵션을 매도하는 국내 상장 커버드콜 ETF는 모두 5개다.
  • 분배금 재투자를 가정한 2년간 시세 변동률이 가장 높은 기초지수는 [코스피 200 고배당커버드콜 ATM 지수]로 RISE 200고배당커버드콜ATM의 기초지수다.
  • RISE 200고배당커버드콜ATM ETF는 코스피 200 고배당지수 구성종목을 매수하고 동시에 코스피 200 콜옵션을 매도한다.
  • 코스피 200 지수를 매수하고 이를 기초로하는 콜옵션을 매도하는 커버드콜 ETF 중 2년간 시세 변동률이 가장 높은 기초지수는 [코스피 200 커버드콜 5% OTM 지수]로 TIGER 200커버드콜OTM의 기초지수다.
  • TIGER 200커버드콜OTM ETF는 코스피 200 구성종목을 매수하고, 5% 외가격(OTM) 콜옵션을 매도한다.
  • 코스피 200 지수의 2년간 수익률은 4.72%였으며,
    RISE 200고배당커버드콜ATM,
    TIGER 200커버드콜OTM,
    TIGER 200커버드콜의 수익률이 각각 17.93%, 11.06%, 8.08%로 이를 상회했다.
  • 과거 월평균 분배금과 2025년 1월 16일 ETF 종가를 사용하여 계산한 연간 분배금 수익률(추정)은 [RISE 200위클리커버드콜]이 16.51%로 가장 높고, [TIGER 200커버드콜OTM]이 4.33%로 가장 낮았다.
  • 총보수 및 기타비용 등을 포함한 총 수수료율은 [KODEX 200타겟위클리커버드콜]이 0.3940%로 가장 낮았고, [TIGER 200커버드콜]이 0.5283%로 가장 높았다.

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  1. 저번에 문의 드렸던 코스피 200 커버드콜에 대해 다뤄주셔서 감사합니다. 많이 도움 받고 있고 앞으로도 좋은 글 꾸준히 부탁딉니다.

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