미국 기준금리 인하와 엔화 강세에 투자하는 ETF – 채권 투자
금리인하가 예상될 때는 채권에 투자해야 한다
’23년 10월 31일 작성했던 “역대급 고금리에 투자해 볼만한 ETF – 채권 투자”에서 언급했던 것처럼 금리 인하가 예상될 때는 채권에 투자하는 것이 매력적이다.
채권의 가격은 금리와 반비례하여 금리가 인하하면 가격이 올라가기 때문이다.
만약 금리의 방향이 생각과 다르게 움직이더라도 채권은 “이자”를 지급하기 때문에 투자자는 이를 통해 매각 전 보유수익을 통해 기회비용을 상쇄할 수 있다.
필자는 미국 10년물 국채금리가 16년전 수준인 5%에 근접할 정도로 치솟았을 때, 이제 더이상 금리가 오르기 어렵지 않을까라는 판단에 따라 30년 미국 국채에 투자하였다.
굳이 장기 국채(30년)에 투자한 이유는 만기가 길수록 가격이 금리에 민감하게 반응하기 때문이다.
다행히 금리 변동에 대한 예상이 적중한 덕분에 단기간에 높은 수익률을 얻을 수 있었다.
’23년 12월 FOMC(Federal Open Market Committee, 연방공개시장위원회)에서 파월이 이변이 없는 한 더이상의 금리인상이 없다고 선언함에 따라 채권 가격은 연일 상승하고 있다.
미국의 금리인상은 종료되었다
’23년 12월 FOMC의 점도표를 살펴보면 ’24년 기준금리 중간값은 4.6%로 나타났다. 현재 미국의 기준금리가 5.25 ~ 5.50%인 점을 봤을 때 3번의 금리인하가 예상되는 수준이다.
갑자기 인플레이션이 급등하지 않는 한 ’24년의 금리 인하는 기정사실화된 듯 하다.
유가의 급락 또한 인플레이션 둔화에 긍정적인 소식이다.
필자가 즐겨보는 윤제성 뉴욕생명자운용 CIO의 의견에 따르면, 주식투자는 남들보다 먼저 투자하는 것이 중요하지만 채권투자는 변화가 확인되고 투자하는 것이 중요하다고 한다.
주식에서는 페따 꼼쁠리(fait accompli)라고 하지만 채권 투자에서는 금리인하가 확인된 지금이 투자의 적기일지도 모른다.
일본은 오히려 금리가 상승한다
Covid-19 이후 확장 재정정책 및 완화된 금융정책의 역효과로 인플레이션이 세계를 휩쓸어갈 때 거의 대부분의 국가는 자신들이 가진 체력에 맞게 금리를 앞다투어 올렸다.
’22년 0.25% 였던 미국의 기준금리는 불과 1년만에 5.50%로 5.25%p나 상승하였고, 한국은 ’22년 1.25%에서 ’23년 3.25%로 2.00%p 상승하였다.
일본의 기준금리는 ’16년부터 ’23년 12월까지 (-)0.1%를 유지하고 있다.
하지만 최근 일본의 물가상승률은 2% 후반을 기록했고 일본 기업들도 임금을 올리기 시작하고 있어, ’24년에는 일본이 마이너스 기준금리를 포기할 것이라는 예상이 우세하다.
현재의 엔화 환율 수준을 보았을 때 향후 엔화가치가 최소 10%이상 오를 수 있지 않을까 생각해 본다.
KBSTAR 미국채30년엔화노출(합성H)
미국의 기준금리 인하와 일본의 기준금리 인상에 따른 효과를 모두 누릴 수 있는 ETF가 있을까?
엔화를 통해 미국 장기채(20년 이상)에 투자하는 상품으로 미국과 일본의 거시적인 금리 예상 추세를 고려해보면 굉장히 매력적인 상품이 아닐 수 없다.
필자의 결론
- 미국의 금리 인상은 끝났고, ’24년에 3번의 금리인하가 예상된다.
- 일본의 마이너스 금리는 끝났고, ’24년에 8년만의 마이너스 금리 정책 포기가 예상된다.
- 미국의 금리인하로 채권가격은 상승할 것이다.
- 엔화의 가치는 상승할 것이다.
- 엔화로 미국 장기채를 살 수 있다면, 이 거시적 국면에서 최대 이익을 추구할 수 있다.
- ’23년 12월 27일 상장하는 “KBSTAR 미국채30년엔화노출(합성H)”은 국내 시장에 상장하는 최초의 엔화노출 미국 장기채로 매우 매력적인 상품이다.